Обратный фьючерс

Обратный фьючерс (англ. inverse futures) - особый тип расчётного фьючерсного контракта на криптовалюту. Контракт котируется в цене базовой валюты, а все расчёты производятся в криптовалюте. Несмотря на возможность использования для других валютных пар, контракт не получил распространения вне криптовалютного рынка^[1].

История

По мере того, как первая криптовалюта обретала популярность стал возникать спрос на торговлю деривативами^[2]. Обычно такие услуги предоставляют "настоящими" фьючерсными биржи, подлежащие законодательному регулированию. В 2012 году ныне несуществующая криптовалютная биржа ICBT предприняла попытку запустить торговлю классическим расчётным фьючерсом USD/BTC, в котором базовой валютой являлся Биткойн и таким образом все расчёты проводились в криптовалюте без необходимости лицензирования бизнеса^[3]. Такая спецификация контракта привела к большим неудобствам в связи с тем, что цена обычного контракта BTC/USD выражается в биткойнах за доллар США. Например, для контракта объёмом в $1 при цене биткойна $10000 за 1 биткойн, цена такого фьючерса составляла 0.0001. При покупке такого контракта (открытию длинной позиции) подорожание биткойна приводило к убыткам по контракту и наоборот, падение цены биткойна давало прибыль по контракту. Такой финансовый инструмент оказался не востребован среди трейдеров и Алексей Брагин предложил другой тип контракта - обратный фьючерс^[4]^[5]. Название происходит из того факта, что контракт котируется в прямой цене $P$ , а расчёты происходят в обратной цене $1/P$ . Несмотря на то, что это приводит к нелинейности, контракт подходит для использования как обычный расчётный фьючерс для хеджирования, арбитража и спекуляций. Первым таким фьючерсом стал декабрьский фьючерс 2012 года, который экспирировался по цене $13.487 за 1 Биткойн^[6]. В 2016 году Артур Хейс предложил новый вид обратного контракта - бессрочный обратный фьючерс^[7]^[8].

Виды обратного фьючерса

Календарный фьючерс - имеет заранее определённую дату исполнения контракта, когда производится расчёт между участниками. Обычной практикой является совершение "ролловера" или пролонгации контракта, когда трейдер закрывает позицию в фьючерсе с ближайшей датой экспирации и одновременно открывает позицию в фьючерсе с дальней датой экспирации.

Вечный фьючерс (или бессрочный, перп) - этот контракт отличается от календарного отсутствием даты экспирации и фактически его можно держать "вечно", а также наличием периодичных списаний или зачислений под названием "funding rate", которая зависит от того, насколько цена фьючерса ушла от базового актива. В этом виде контракта нет необходимости совершать действия для пролонгации своей позиции.

Биржи

Обратные фьючерсы торгуются на следующих биржах:

Huobi
OkCoin
BTC China
BitMEX
Kraken
Deribit
FTX
Bybit

Примечания

↑ Deng, J., Pan, H., Zhang, S.; et al. (2021). "Optimal Bitcoin trading with inverse futures" (304). Springer: 139–163. Архивировано 4 февраля 2023. Дата обращения: 4 февраля 2023. {{cite journal}}: Cite journal требует |journal= (); Явное указание et al. в: |author= ()Википедия:Обслуживание CS1 (множественные имена: authors list) (ссылка)
↑ Inverse futures in bitcoin economy. Available at SSRN 2713755 (неопр.).
↑ All aboard (неопр.). Arthur Hayes' Blog. Дата обращения: 4 февраля 2023. Архивировано 4 февраля 2023 года.
↑ Aleksey Bragin (2014). "Bitcoin derivatives markets: History, development and present state" (54). Swedish Derivatives Review: 8–9. {{cite journal}}: Cite journal требует |journal= ()
↑ Couto, A. A. Predicting the volatility and liquidity of cryptocurrency futures contracts using its maturity (неопр.) (2021). Дата обращения: 4 февраля 2023. Архивировано 20 декабря 2022 года.
↑ Первый обратный фьючерсный контракт на сайте ICBIT (неопр.). Дата обращения: 4 февраля 2023. Архивировано 19 января 2013 года.
↑ Comeback (неопр.). Arthur Hayes' Blog. Дата обращения: 4 февраля 2023. Архивировано 4 февраля 2023 года.
↑ Alexander, C; Choi, J; Park, H; Sohn, S (2020). "BitMEX Bitcoin Derivatives: Price Discovery, Informational Efficiency and Hedging Effectiveness" (PDF). Journal of Futures Markets. 40 (1): 23—43. doi:10.1002/fut.22050. S2CID 216370312. SSRN 3353583. Архивировано (PDF) 10 декабря 2022. Дата обращения: 4 февраля 2023.