Процентная ставка овернайт

Процентная ставка «оверна́йт» (англ. overnight rate, O/N) — процентная ставка по депозиту на один рабочий день. Денежные средства, вносимые на депозит на срок «овернайт», могут быть возвращены на следующий рабочий день. Если следующий календарный день является выходным или праздником, то возврат денежных средств происходит в первый рабочий день после них^[1].

Депозиты «овернайт», как правило, являются депозитами на крупные суммы. Их размещают банки друг у друга, а также крупные корпоративные клиенты и финансовые организации. Депозиты «овернайт» распространены на межбанковском и денежном рынках, где его участникам необходимо поддерживать высокую ликвидность и надёжность краткосрочных активов. Процентная ставка по депозитам «овернайт» в среднем ниже, чем по срочным депозитам (на срок от недели), однако она выше, чем по счетам до востребования (текущим счетам)^[1].

Обязательные резервные требования и нормативы ликвидности, которые выполняют банки, во многом определяют текущий уровень ставки «овернайт». Банки обязаны держать часть привлечённых депозитов клиентов на счетах в центральном банке или в определённой категории ликвидных активов. Резервы и ликвидность рассчитываются по итогам отчётного периода, внутри которого банки могут управлять обеими величинами. К концу отчётного периода банк может столкнуться с дефицитом или профицитом ликвидности. Это приводит к торговле свободной ликвидностью на межбанковском рынке на условиях «овернайт». Колебания процентной ставки «овернайт» отражают динамику равновесия спроса и предложения на межбанковском рынке^[2].

Величина процентной ставки «овернайт» зависит от нескольких факторов. К циклическим факторам относятся эффект конца периода усреднения по обязательным резервам банков, который связан с повышенным спросом на ликвидность со стороны банков, а также эффект конца месяца, также известный как «эффект календарного дня», вызванный подготовкой бухгалтерской и финансовой отчётности банков. К экономическим эффектам относят процентную политику центрального банка, в первую очередь, ожидания повышения или снижения его процентной ставки, а также конъюнктуры на смежных рынках — валютном рынке и рынке государственных ценных бумаг. Падение доверия банков друг к другу в период финансовых кризисов сопровождается сворачиванием межбанковских операций и увеличением процентной ставки «овернайт»^[3].

Процентная ставка «овернайт» характеризует состояние межбанковского или денежного рынка в целом. Центральные банки, занимающиеся инфляционным таргетированием, удерживают процентную ставку «овернайт» в рамках узкого процентного коридора, не позволяя ей выходить за пределы коридора. Процентная ставка «овернайт» является основной операционной целью денежно-кредитной политики. Центральные банки стремятся к тому, чтобы отклонения ставки «овернайт» от процентной ставки самого центрального банка были небольшими и непродолжительными. Устойчивая процентная ставка «овернайт» позволяет сохранять доступ участников рынка к краткосрочной ликвидности, планировать управление ликвидностью и эффективно её перераспределять^[4].

Процентные ставки «овернайт» по резервным валютам считаются эталонными ставками, на которые ориентируются остальные участники финансовых рынков. Они участвуют в ценообразовании на другие финансовые продукты — синдицированные кредиты, секьюритизированные ценные бумаги и деривативы. Кроме того, ставка «овернайт» включена в кривую доходности и она косвенно влияет на ставки по остальным более длинным срокам^[2].

Каждый крупный международный финансовый центр имеет собственные эталонные ставки «овернайт». В США ею выступает SOFR, в Великобритании — SONIA, в еврозоне — €STR, в Японии — TONAR. В России эталонной межбанковской ставкой «овернайт» считается RUONIA^[5].

• Benito F., León Á. and Nave J. Modeling the Euro overnight rate (англ.) // Journal of Empirical Finance. — 2007. — Vol. 14, no. 5. — P. 756—782.
• Kozul N. Interbank overnight rate determinants (англ.) // Bankarstvo. — 2015. — Vol. 44, no. 2. — P. 34—45.
• Law J. Overnight rate (англ.). — A Dictionary of Finance and Banking. — Oxford: Oxford University Press, 2018.
• Nautz D. and Scheithauer J. Monetary policy implementation and overnight rate persistence (англ.) // Journal of International Money and Finance. — 2011. — Vol. 30, no. 7. — P. 1375—1386.

• Актуальная статистика текущих межбанковских процентных ставок «овернайт» (сайт Trading Economics)