Торговый репозитарий

Торговый репозитарий (англ. trade repository) — инфраструктурная организация финансового рынка, осуществляющая централизованный пост-трейдинговый сбор и электронное хранение данных о внебиржевых операциях с финансовыми инструментами^[1].

Различается несколько альтернативных определений репозитария. С технической точки зрения репозитарий (репозиторий) — это хранилище торговых данных. С институциональной точки зрения репозитарий — это организация, отвечающая за получение, накопление и систематизацию данных о внебиржевых сделках, а также публичное раскрытие агрегированной информации. Европейский центральный банк определяет репозитарий как «центральный регистр официальных копий сделок, заключенных на внебиржевом рынке деривативов»^[2]. Совместное определение CPSS-IOSCO звучит следующим образом: «организация, которая ведет централизованное электронное хранение трансакционных данных (базы данных)»^[1].

Согласно Федеральному закону от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» под репозитарной деятельностью понимается оказание на основании лицензии Банка России услуг по сбору, фиксации, обработке и хранению информации о заключенных не на организованных торгах договорах репо, договорах, являющихся производными финансовыми инструментами, договорах иного вида, предусмотренных нормативными актами Банка России, а также по ведению реестра указанных договоров.

Репозитарием, то есть организацией, ведущей репозитарную деятельность, может быть биржа, клиринговая организация, центральный депозитарий или расчетный депозитарий, не имеющий статуса центрального депозитария. Если юридическое лицо не является репозитарием, оно не может использовать в своем фирменном наименовании слово «репозитарий», производные от него слова и сочетания с ним.

В сентябре 2009 года по инициативе ISDA лидеры стран «Группы двадцати» поддержали идею создания и распространения торговых репозитариев. На питтсбургском саммите 24–25 сентября 2009 года, посвященном глобальному регулированию, государства выступили с совместным заявлением. Для улучшения функционирования внебиржевых рынков принято решение, что торговые репозитарии должны собирать информацию о внебиржевых сделках с производными финансовыми инструментами. Для единообразного сбора и обработки данных были выработаны единые подходы к их классификации.

Таблица. Пример функциональной классификации данных по внебиржевым деривативам торового репозитария^[3].

• стандартизация учета и хранение рыночных данных по операциям с финансовыми инструментами;
• подтверждение сделок с финансовыми инструментами в юридических целях:
• минимизация информационных издержек за счет централизованного хранения данных;
• снижение финансовых потерь при банкротстве участников рынка за счет учета их позиций в ликвидационном неттинге;
• повышение транспарентности рынка финансовых инструментов за счет публичности сводных цен и объемов позиций и торговли;
• сокращение трансакционных издержек за счет централизации, неттинга и клиринга операций с финансовыми инструментами;
• уменьшение финансовых рисков за счет большей прозрачности внебалансовых позиций участников рынка^[4].

В Европейском союзе репозитарий регулируется через законодательство, получившее название «EMIR» (European Market Infrastructure Regulation). В США требование по сбору и обработке данных закреплено в пакете Закона о реформировании Уолл-стрит и защите потребителей (The Wall Street Reform and Consumer Protection Act), известного по именам его авторов как Закон Додда–Франка. В России репозитарий регулируется двумя законодательными актами: Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», который определяет, кто может выполнять функцию репозитария, и Указание Банка России от 30.04.2014 № 3253‑У, в котором устанавливается порядок предоставления информации, сроки и правила ведения реестра договоров.

Реализация решений «Группы двадцати» привела к созданию в короткие сроки торговых репозитариев во многих юрисдикциях. На 2016 году их число насчитывается около трех десятков. Во многих странах действует несколько репозитариев. Треть от их общего числа репозитариев оперируют в США, четверть — в Европейском союзе. В Мексике, Южной Корее, Саудовской Аравии и Гонконге власти в лице центрального банка или агентства пруденциального надзора сами выступают в качестве репозитария. Фактически сбор данных в этих странах приравнен к надзорной отчетности. В Европейском союзе в каждой юрисдикции, имеющей значительный рынок внебиржевых деривативов, учреждены местные репозитарии. В странах Азии и Океании местные власти, учитывая трансграничный характер операций, посчитали нецелесообразным их открытие. Аутсорсинг функции осуществлен в пользу американской корпорации Depository Trust & Clearing Corporation, обеспечивающей депозитарный учет, клиринг и платежный сервис на многих финансовых рынках. Для создания глобального репозитария DTCC учредила дочерние репозитарии не только в США, Канаде и ЕС, но и в Японии, Гонконге, Сингапуре и Австралии^[5].

Таблица. Крупнейшие репозитарии на глобальном рынке^[4].